7 月 9 日，市场研究机构 IDC 公布了 2026 年第二季度的全球个人电脑数据：当季全球出货 6820 万台、同比回落 4.9%，是连续九个季度增长之后的首次转降。在普遍走弱的大盘里，联想集团出货 1660 万台、市场份额 24.4%，稳居全球第一，份额还比去年同期的 23.7% 不降反升，与第二名惠普的份额差距从一年前的 3.8 个百分点拉大到 5.3 个百分点。一台电脑的座次背后，是一家公司把 AI 装进终端、再向后延伸到算力的整体节奏。今年过半，联想、阿里巴巴、DeepSeek 这几家把 AI 做成主业的中国公司，正沿着很不一样的路径往前推：有人从 AI 终端一路做到 AI 算力，有人守着公有云和大模型的规模，有人死磕最底层的基础大模型。

联想稳居全球 PC 第一，AI PC 成了新的增长引擎

PC 市场这次回落并不突然 —— 内存涨价、换机周期拉长。联想能在逆风里把份额做上去，靠的不是硬撑，而是把 AI 变成了买电脑的新理由。到 2026 财年，AI 个人电脑的市场渗透率已经到了 33%—— 大致每卖出三台，就有一台是能在本地直接跑 AI 的机型；而在 AI PC 这块细分市场，联想的出货量位居全球第一。

联想的 AI 终端战线还在往外扩。6 月，联想面向家庭推出售价 2999 元的 AI 主机 MINI，把 45TOPS 的本地算力和天禧个人智能体系统装进一个巴掌大的盒子；7 月又发布了一款售价 339 元、内置专属 AI 键、屏蔽游戏与社交、带 GPS 定位的学生华体会官方注册-华体会(中国)。其中的 AI 主机、AI PC，跑的是同一套天禧个人超级智能体系统 —— 端、边、云一体，把 AI 尽量放到离用户最近的设备上跑。为了让端侧的 AI 算力更可控，联想创投今年还入股了做智能体 CPU 芯片的此芯科技，往更底层的芯片探；在 AI 终端的国家标准上，联想深度参编，并率先做到了 AI 终端的 L3 级，在终端智能化的标准制定上握有一定话语权。这些动作有个共同点：把 AI 的入口从云端搬到用户手边。这也是联想区别于纯软件、纯云 AI 公司的地方 —— 它的 AI，先从人手里的那块屏幕开始。

联想的算力这一层：从问天超节点到 AI 可信一体机

如果说 AI PC 是联想的“端”，那么“云”这一侧的分量，在今年上半年被重新称了一遍。6 月的 MWC 上海，联想混合式 AI 的一批新成果集中亮相：问天超节点方案单节点可装 40 张 GPU、算力超过 28PFLOPS；万全异构智算平台升级到 5.0，用软硬协同去啃多元芯片统一调度这块硬骨头；同期还发布了全球首款 AI 可信一体机，把大模型能力和安全可信封装进一台开箱即用的设备；面向运营商的全栈 Token 方案，则想打通 AI 算力普惠的“最后一公里”，让中小客户也用得上算力。

这些不是停在发布会上的概念。刚刚收官的 2025/26 财年，联想全年营收 831 亿美元、同比增长 20.3%，经调整后净利润 20 亿美元、同比增长 42.1%，交出了历史上最好的一份财报。撑起这份成绩的，是 AI 相关业务全年 105% 的收入增幅 —— 到第四财季，AI 相关营收已占到总营收的 38%，单季同比增长 84%，比上一季度提升了近 6 个百分点。承载服务器与算力的基础设施业务全年收入 192 亿美元、增长 32%，其中第四财季增长 37%；配套的液冷业务量同比增长 154%。放到更长的镜头里看，IDC 的数据显示，联想的 x86 服务器一季度收入同比增长 36.5%、跻身全球第二，增速明显领先大盘。手里的订单也在变厚 —— 截至财年末，AI 服务器项目储备已增至 210 亿美元；而按当前在执行的订单测算，明年仅两个主要客户对应的交付规模就已接近 2000 亿元人民币。资本市场开始换一种眼光看联想：过去它是一家 PC 公司，如今更多被按一家 AI 公司来定价。个人电脑之外，AI 服务器和算力基础设施正成为新的增长主力，公司也把两年内跃升千亿美元规模企业写进了目标。

联想混合式 AI：把企业跑 AI 的账算过来

AI 终端和 AI 算力都有了，联想真正想接通的，是把两头串起来的那条线：混合式 AI。6 月 25 日，联想发布 Hybrid AI Advantage 解决方案，主打的就是一件事 —— 把企业跑 AI 的账算过来。按官方公布的数据，同样跑推理，它的单位词元成本比公有云的算力租赁低约 8 倍，比按次调用的大模型接口服务低约 18 倍。这背后是一套以推理为先的 CPU 架构，联想联合英特尔至强 6、红帽等伙伴做出来，把大模型推理更多放在企业本地完成，而不是所有活都甩给公有云。

联想副总裁阿不力克木此前提出，联想的目标是推动八成的词元在设备本地产生、另外两成通过云端协同。这个方向点破了联想的选择 —— 不去做最大的公有云，也不去做最强的基础大模型，而是把从个人到企业、从终端到数据中心的 AI 算力接成一条链，让 AI 在离用户最近的地方跑起来，也跑得起。这套打法已经落到具体行业：联想与四川大学华西医院合作，为医疗场景搭起智算底座，保障医院 AI 业务全链路稳定运行；在联合国中小微企业日，又和中国中小企业协会一起，把 AI 能力送到大量成长型企业手里；7 月还与长江产业集团在长江智算产业峰会上签下战略合作，把算力往区域产业里铺。面向企业的乐享超级智能体，也在 6 月升级到 4.0，靠自研的运行层，让智能体从“问答”走到能自己拆解、闭环执行任务。6 月底，董事长杨元庆带队向投资者拆解联想的 AI 增长路径，讲的也是同一条逻辑：AI 终端、AI 算力、行业方案一体推进，而不是押注单一环节。这条把端和云打通的路，正是联想在这份年中成绩单里最不一样的地方。

阿里：公有云和开源模型的两条腿

和联想把重心压在 AI 终端与 AI 算力不同，阿里巴巴的主场在公有云和大模型。在中国的 AI 基础设施（IaaS）市场，阿里云的份额位居第一，超过了第二、第三名之和；其 AI 相关云产品收入已连续十一个季度保持三位数增长，在阿里云的收入里，AI 相关部分已占到约三成。为了守住这条护城河，阿里下注很重 —— 单季资本开支一度达 386 亿元、远超市场预期，并宣布未来三年投入 3800 亿元建设 AI 与云基础设施，为云和 AI 商业化定下年收入过千亿美元的目标；今年以来，阿里云新启用了分布在北京、上海、杭州以及泰国、马来西亚、迪拜、墨西哥等地的多个数据中心，把算力铺向海外。这一年，阿里整体营收也首次站上万亿元，AI 是其中出力最多的引擎之一。持续加大的资本开支一度让阿里的自由现金流转负，但管理层把这当成一场必须打的仗，宁可短期承压也要把云和算力的底子做厚。

模型这一侧，阿里走的是开源路线。通义千问已是全球最大的开源模型家族，累计下载超过 4 亿次，由此衍生出的模型超过 14 万个；在第三方的 Chatbot Arena 评测中，千问 3 一度排到全球第三，也是同档里少见的开源模型。除了软件，阿里旗下的平头哥还在自研 AI 芯片，从模型到硬件把摊子铺得很开。公有云托底、模型开源、芯片自研，阿里把 AI 的规模效应做得很深 —— 这是一条和联想很不一样、却同样厚重的路：一个把 AI 铺进千行百业的云上，一个把 AI 装进人手边的终端里。

DeepSeek：用开源和极低成本做前沿大模型

如果说阿里是云和模型两条腿都做粗，DeepSeek 几乎把全部力气押在一件事上：用极低的成本，做出对标国际顶尖水平的开源大模型。DeepSeek 脱胎于量化投资机构幻方，团队规模并不大。从 2025 年初的 R1 开始，它就以远低于行业平均的训练与推理成本切入，把训练一款前沿模型的花费压到了国际大厂的零头；模型权重按 MIT 等宽松协议开源，任何人都能免费下载、商用和二次开发。R1 发布后一度登顶中美等多国应用商店的免费下载榜，把一款中国基础模型第一次送到大量普通用户面前，在当时被不少人称作“DeepSeek 时刻”，也让一批海外同行重新掂量前沿模型的成本账。

R1 之后，V3 系列持续迭代，把性价比一路做低。DeepSeek 不做终端、不碰云服务，也不太做商业化包装，专注的就是基础大模型本身 —— 这是整条 AI 链上最靠底层、也最考验硬功夫的一环。前面提到的联想混合式 AI、阿里通义，之所以能在应用层跑得快，靠的正是有 DeepSeek 这样的公司，一次次把开源模型的水平往上抬。一家规模并不大的中国公司，用开源和低成本证明了：做前沿大模型，不必只有烧钱这一条路。

端、云、模型：三家各做深了不同的一环

把这三家的活儿摆开看，各干各的、很少直接抢同一单生意。联想做的是从 AI 终端到 AI 算力的那条线 ——AI PC 稳居全球第一，往下接问天的算力和混合式 AI，让企业和个人都能就近用上 AI；阿里做的是公有云和大模型的规模，用一张覆盖全国乃至海外的云，把 AI 能力批量供给出去；DeepSeek 做的是最底层的基础大模型，用开源和低成本，把这块地基一次次夯实。芯片、算力、平台、模型、终端，AI 要真正落到产业里，每一环都得有人啃下来。

今年上半年，这些公司都拿出了实打实的数字：联想的 AI 相关营收占比过了三成、AI 服务器订单储备以百亿美元计，阿里云的 AI 相关云产品收入连着十一个季度保持三位数增长，DeepSeek 的开源模型被越来越多产品写进技术方案。走到年中这个节点，AI 对这几家中国公司来说，已经是能算进营收和订单里的一门主业。

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